最近，多家出險房企相繼發佈2025年業績預告，並通過債務重組實現扭虧爲盈。儘管剔除重組收益影響，這些房企經營業績尚未扭轉，但在業內人士看來，財務報表扭虧爲盈仍然釋放了正面信號，但要真正恢復造血能力並實現可持續經營，企業仍需採取切實措施。

近日，碧桂園發佈內幕消息及盈利預告。在公告中，碧桂園宣佈其業績實現扭虧爲盈，預期2025年錄得淨利潤約10億元至22億元，而其2024年同期則錄得虧損約351.45億元。佳兆業發佈2025年度盈利預告，預期2025年度錄得歸母淨利潤不少於500億元，較2024年度同期的虧損淨額285億元實現扭虧爲盈。旭輝也在公告中指出，預計2025年公司將實現由虧轉盈，歸母淨利潤爲170億元至190億元，上年同期爲虧損70.76億元。對於扭虧爲盈，旭輝解釋，主要得益於其2025年完成的境外債務重組所產生的收益約400億元。

這些房企實現“扭虧”，背後是債務重組的“功勞”。以碧桂園爲例，此前公司9筆累計規模約137.7億元的境內債務重組方案全部通過，涉及規模約177億美元的境外債務重組方案也於2025年12月30日正式生效，整體降債規模預估將近900億元，重組後新債務融資成本驟降至1%至2.5%，爲碧桂園未來五年卸下重擔、輕裝上陣贏得關鍵窗口。

中指研究院企業研究總監劉水錶示，債務人在債務重組中，因重組債務賬面價值超過清償現金、非現金資產公允價值或重組後債務賬面價值而產生的差額，這筆差額需一次性計入當期利潤，形成“債務重組收益”。根據這幾家企業業績預告，扭虧爲盈主要是債務重組產生的收益，剔除債務重組收益後均處於虧損。

在經營面上，這些房企短期仍將承壓。劉水強調，債務重組完成不等於企業真正“上岸”。如果後續銷售不暢、經營未能改善，仍可能面臨現金流再次斷裂的風險。因此，公司必須將債務重組視爲一個新的起點，而非終點，此舉主要解決了短期流動性風險，爲修復資產負債表贏得了寶貴時間，但要真正恢復造血能力並實現可持續經營，企業仍需採取切實措施，核心任務是加速銷售回款，盤活存量資產；企業還需調整業務結構，聚焦核心優勢業務，強化精細化管理，轉向更注重資產質量、經營穩健和財務安全的發展模式。此外，企業自身努力還需得到外部環境改善支持。

記者梳理發現，出險房企紛紛尋找出路，多數選擇從輕資產業務入手。近日，“數字新岸·鴻蒙啓航”廣州市白雲區開源鴻蒙產業創新發佈會舉行，碧桂園作爲首批全域智慧生態核心合作伙伴，與白雲區政務服務和數據管理局正式簽署生態合作框架協議。據悉，碧桂園將整合旗下代管代建、建築科技、物業服務等業務板塊核心資源與能力，深度融入白雲區“智城”建設佈局。

中國企業資本聯盟副理事長柏文喜表示，出險房企的“賬面扭虧”只是財務層面的止血，真正的重生需要完成三重跨越：從會計修復到經營修復，儘快實現經營性現金流轉正；從債務重組到模式重構，告別高槓杆高週轉，建立輕資產、強運營的可持續商業模式；從保交樓到保信用，重建市場信任，恢復正常的融資和銷售能力。