一季度財政政策明顯發力，新增地方政府專項債發行提速，其中房地產相關專項債同比大幅增長，城市更新相關專項債發行規模已達去年全年1/3。

業內人士認爲，地方政府專項債券持續爲各地城市更新、房地產去庫存等重點工作提供關鍵資金支撐，後續配套金融、財稅等支持政策有望繼續完善落地，相關領域專項債券發行亦有望提速擴容。

房地產相關專項債發行規模同比增長42%

據中指研究院不完全統計，2025年二季度以來，在新增地方政府專項債中，投向房地產相關領域的專項債券季度發行均超2000億元，其中投向土地儲備、保障性安居工程的專項債券規模增加較爲明顯。2026年一季度，房地產相關專項債券發行2250億元，同比增長42%，在同期新增專項債券中佔比19.4%，保持在較高水平。

從各省市來看，經濟大省發行規模普遍靠前，專項債“自審自發”試點地區發行規模相對更大。2025年以來，北京、廣東發行的房地產相關專項債均超1200億元，排在前兩位。2026年一季度，廣東發行房地產相關專項債超400億元，高於其他省市；北京、江蘇、山東發行規模超200億元。

從房地產相關專項債投向來看，2025年，各地城市更新相關專項債券發行超3500億元，同比小幅增長2%。2026年一季度，城市更新相關專項債券發行接近1200億元，已達去年全年的三分之一，同比增長7%，保持小幅增長態勢。其中，城中村改造相關專項債券發行規模明顯增長，2025年一季度以來，相關專項債券季度發行規模均在200億元以上，2026年一季度，城中村改造相關專項債券發行規模超500億元，同比增長1.4倍，占城市更新相關專項債的比重超40%。

從各省市發行情況來看，北京城中村改造相關專項債券發行規模明顯高於其他省市。2025年以來，北京已發行城中村改造相關專項債券超600億元，明顯高於其他省市，重慶、廣東、四川發行也相對靠前，均累計發行超100億元。各城市中，2026年一季度，北京城中村改造相關專項債發行超180億元，重慶、廣州、東莞發行超30億元，位列其後。

土地儲備專項債券發行節奏小幅放緩

2026年一季度，土地儲備專項債券發行節奏小幅放緩。根據中指研究院不完全統計，2025年二季度至四季度，土地儲備專項債券季度發行規模均超1400億元，其中四季度發行1982億元，在房地產相關債券中佔比達71.3%，在當期新增專項債券中佔比超20%；2026年一季度土地儲備專項債券發行節奏小幅放緩，累計發行約918億元，在房地產相關債券中佔比回落至40.8%。

中指研究院指出，土地儲備專項債涉及新增土地儲備、收回收購存量閒置土地的專項債，2025年以來收回收購存量閒置土地的專項債券佔比普遍超50%，成爲各地去化庫存、盤活存量土地的重要方式。

數據顯示，截至3月31日，全國各地公示擬使用專項債收回收購存量閒置土地的數量超5800宗，總面積超3億平方米，總金額超7800億元，其中已經發行的專項債約3500億元，佔比約45%，2026年一季度相關專項債券累計發行約482億元，整體保持一定規模。其中，一二線城市擬收儲金額超2800億元，佔比約36%；實際發行約1090億元，在發行專項債中佔比約31%。

中指研究院認爲，未來，通過專項債收購存量閒置土地仍有一定空間，地方政府可依託低成本專項債資金盤活存量閒置土地，企業則可通過政府收儲實現存量資產盤活，加快資金回籠，緩解資金壓力。

中指研究院指出，整體來看，地方政府專項債券持續爲各地城市更新、房地產去庫存等重點工作提供關鍵資金支撐。今年政府工作報告及“十五五”規劃綱要均對收購或盤活存量商品房、推進城市更新等作出重要部署，後續配套金融、財稅等支持政策有望繼續完善落地，相關領域專項債券發行亦有望提速擴容。