【環球網財經綜合報道】近日，各大券商機構已開始密集發佈對證券行業2026年的展望報告。一個普遍的共識正在形成：在市場行情回暖、行業基本面持續改善的背景下，當前估值仍處歷史低位的證券板塊，有望在2026年迎來業績與估值的“戴維斯雙擊”，其高性價比的價值迴歸空間正吸引着越來越多投資者的目光。

業績高增奠定堅實基礎

今年以來，A股市場的持續上行直接爲券商業績注入了強心劑。Wind數據顯示，截至三季度末，A股兩融餘額逼近2.4萬億元，前三季度融資餘額激增超5200億元；同期A股成交額合計高達301.56萬億元，日均成交額1.65萬億元，創歷史同期新高。在市場交投活躍、融資需求旺盛的帶動下，上市券商交出了一份亮眼的成績單。

據中信證券統計，2025年前三季度，上市券商合計實現歸母淨利潤1694億元，同比大幅增長63%。其中，第三季度單季淨利潤高達725億元，刷新了歷史單季盈利紀錄。從業務結構來看，增長動力十足，經紀、投行、資管、利息和投資收益五大核心業務分別實現了74%、23%、2%、56%和43%的同比增長，呈現出全面開花的良好態勢。國泰君安非銀金融首席分析師劉欣琦表示，除了傳統業務回暖，零售業務和國際業務正成爲行業新的業務增量，爲業績增長提供了額外動力。

估值與業績出現“剪刀差”

然而，與火熱的業績形成鮮明對比的是，券商板塊的股價表現卻遠未跟上步伐。Wind數據顯示，截至11月12日，上證指數、深證成指、創業板指年內分別上漲19.34%、27.14%和45.78%，而同期Wind券商指數的漲幅僅爲6.02%，走勢明顯落後於大盤。這種“業績漲、股價滯漲”的現象，導致了板塊估值與盈利能力之間出現了顯著的“剪刀差”。

中信證券非銀金融聯席首席分析師陸昊指出，預計2026年行業ROE（淨資產收益率）有望提升至7.2%左右，這一水平將達到2016年以來的70%分位數以上，但當前行業估值卻僅位於2016年以來40%分位數，仍處於明顯偏低位置，爲板塊未來的彈性釋放保留了充足空間。

機構的持倉數據也印證了板塊的“冷遇”。開源證券統計顯示，2025年三季度末，主動型基金重倉股中券商板塊佔比僅爲0.86%，相對A股標準配置比例低配3.21個百分點，機構持倉位於近五年來的歷史低位。截至11月12日，券商板塊整體PB（市淨率）僅爲1.52倍，無論是從時間維度還是與自身盈利能力對比，都具備顯著的安全邊際。

三大引擎驅動未來增長

展望2026年，機構普遍認爲，財富管理、機構業務和國際化將成爲驅動券商行業持續向好的三大核心引擎。華泰證券金融首席分析師沈娟表示，大財富管理業務趨勢明確上行，A股2萬億元的日成交額有望成爲常態，金融產品代銷顯著回暖，圍繞ETF投顧的創新業務也在探索前行。

在機構業務方面，投行市場顯著復甦，投資業務持續增配權益倉位，衍生品業務監管有望進一步優化，爲頭部券商帶來新的利潤增長點。國際業務方面，中資券商以香港爲橋頭堡，受益於港股市場流動性修復和IPO回暖，頭部券商境外收入利潤貢獻度正穩步提升，海外分支機構擴容將更好地服務中國企業“走出去”和海外資金“引進來”的雙向需求。

此外，行業併購重組預期和AI技術應用也爲板塊增添了催化劑。東吳證券非銀金融首席分析師孫婷認爲，政策鼓勵優質券商通過併購重組做優做強，行業集中度有望持續提升，大型券商的優勢將更加顯著，理應享有估值溢價。

綜合來看，中金公司等頭部機構一致看好證券行業2026年的投資機會。在具體配置上，建議重點關注具備海外和機構業務優勢的頭部券商、財富管理特色鮮明的券商以及受益於政策創新的特色中小券商。（文馨）