【環球網財經綜合報道】11月27日，安永發布2025年《中國內地和香港IPO市場回顧及展望》報告。報告顯示，中國內地和香港IPO活動呈現增長態勢，A股和香港市場全年IPO數量和籌資額分別佔全球總量的16%和33%。其中，A股市場整體保持穩中有進的運行節奏，港交所則以全年360億美元的融資額，躍居全球交易所榜首，領先於紐約、印度國家和孟買、納斯達克等國際主要市場。

安永報告顯示，2025年，A股IPO市場在穩監管與優結構背景下溫和增長，籌資規模較2024年明顯提升。IPO平均籌資額同比增幅超50%，升至10億元，受超大型IPO帶動，百億IPO籌資額佔比大幅攀升。在“827”新規、新“國九條”等政策影響下，近兩年新股發行市盈率持續下滑至近五年低點，今年上市首日未出現破發，平均回報率達253%。

港股方面，2025年，港股IPO市場強勢復甦，籌資額預計將再度突破2000億港元。大型IPO項目上市是推動港股崛起關鍵，內地A + H及A拆H企業貢獻突出，全年預計超20家A股公司在港首發上市，合計募資超1700億港元。大型IPO密集釋放使平均融資規模較去年增長137%，達近五年第二高位。

安永大中華區上市服務主管合夥人何兆烽表示：“當前，內地與香港資本市場已進入互補發展階段，兩地市場協同發力、共同服務國家戰略全局。上半年國際資本持續湧入香港市場，南下資金加速流入，推動港股投資者結構從‘外資主導’轉向‘內外資雙輪驅動’。雖然面臨階段性震盪，但港股整體呈現上行趨勢，並在龍頭企業、市場政策、外部環境多重作用下實現規模增長與結構升級。”

展望未來，安永預計內地與香港資本市場將在制度協同、市場互通、產品聯動等方面深化合作，爲實體經濟注入更充沛的資本活水。A股或將逐步恢復常態化發行，在“穩節奏、提質量、優結構”的框架下持續推進。港股方面，預計將保持較高熱度，但增長節奏趨於穩健，呈現結構性深化特徵。A+H模式預計持續火熱，中概股迴歸與特專科技公司將共同構成重要上市來源。

在接受環球網採訪時，何兆烽進一步闡釋了對2026年IPO趨勢的判斷。他談到，A股IPO市場有望延續穩健發展的態勢，融資結構將進一步優化。硬科技領域的企業融資比重有望繼續提升，市場層次也將更加清晰。板塊定位趨於明確，企業在上市路徑選擇上預計更趨理性，更貼合自身發展與板塊定位。隨着科創板設置科創成長層及第五套上市標準的適用範圍擴大，將爲更多未盈利科技型企業提供上市通道。

對於2026年港股IPO的支撐力量，何兆烽列舉了四類企業：一是生物科技公司，2025年以18A規則上市的生物科技企業達13家，預計2026年行業高景氣度延續；二是特專科技公司，涵蓋人工智能、新能源、半導體等領域的龍頭；三是傳統行業升級轉型的代表企業，尤其是具備技術優勢與品牌效應的公司；四是內地新消費品牌，借力香港平臺拓展國際影響力。

談及香港資本市場在助力內地企業出海中的獨特作用，何兆烽表示，香港擁有龐大的國際機構投資者基礎，國際長線資金迴流佈局，偏好細分行業龍頭及財務穩健的企業，這有助於內地企業樹立國際知名度並獲得合理估值。同時，香港的制度靈活性不斷增強，通過審視主要上市、第二及雙重上市要求、優化上市後監管機制、推進“科企專線”等舉措，提升市場活力與韌性。作爲連接內地與全球的橋樑，香港既深諳內地商業環境，又與國際規則接軌，是內地企業出海的理想上市目的地。

而對於港股公司回A的熱情，安永則觀察到升溫趨勢明顯。特別是今年6月《關於深入推進深圳綜合改革試點深化改革創新擴大開放的意見》的發佈，爲符合條件的在港上市企業迴歸深交所掃清障礙。在何兆烽看來，驅動因素主要包括政策支持帶來的雙向開放便利、跨市場估值差異促使部分企業尋求A股更高估值，以及主要業務在內地的公司回A可提升品牌與市場份額。