【環球網財經綜合報道】今年以來，公募基金清盤潮持續，但結構上呈現出新的特點。數據顯示，截至11月18日，年內清盤的公募基金產品數量已接近200只。其中，曾被視爲幫助投資者“管住手”良方的定期開放及持有期類基金，意外地成了清盤主力軍，佔清盤基金總數的四成以上，涉及FOF、“固收+”、純債基金及主動權益基金等多種類型。這一現象背後，是市場環境、產品設計及投資者體驗共同作用的結果，也讓市場對流動性約束的深層影響進行了重新審視。

隨着近年來指數投資的快速發展，主動權益基金的生存空間持續受到擠壓，這一趨勢在清盤產品中體現得尤爲明顯。在年內清盤的基金中，主動權益基金數量超過70只，佔比接近四成。其中，一批2022年市場高點成立的發起式行業主題基金，如新能源、先進製造、醫藥等，因三年期滿後資產淨值低於2億元而密集觸發合同終止條款，黯然退場。

值得注意的是，在清盤行列裏，持有期基金的佔比尤爲突出。清盤的30餘隻FOF產品全部爲定開或持有期類；遭遇清盤的固收類產品也涵蓋了從30天到30個月不等的各種期限設置。此外，多隻全市場選股及行業主題的主動權益持有期基金也未能倖免。這表明，帶有流動性約束的產品在市場下行週期中面臨着更大的規模壓力。

除了已清盤的產品，持有期基金的“警報”仍在持續拉響。四季度以來，多家頭部基金公司旗下的持有期FOF及“固收+”產品相繼發佈可能觸發基金合同終止情形的提示公告。同時，整體數據也顯示出資金流出的趨勢。Wind數據顯示，今年三季度，設有最短持有期的公募產品份額總數減少了近800億份。其中，偏股混合型和純債型持有期基金的份額縮水最爲明顯，部分明星產品單季度份額減少超50億份。儘管部分“固收+”和FOF產品份額逆勢增長，但難以扭轉整體淨流出的局面。

持有期基金的設計初衷，是通過限制贖回來減少投資者追漲殺跌的摩擦成本，以期獲得更優的長期回報。然而，現實卻與理想存在差距。晨星（中國）基金研究中心指出，市面上大部分偏股型持有期基金密集發行於市場相對高點，導致投資者不僅犧牲了流動性，也未能換來理想的收益，投資體驗普遍不佳。

這一現象引發了市場的深刻反思。業內機構提示，投資持有期基金必須慎重考慮其流動性風險。持有期機制只限制“殺跌”，不限制“追漲”，贖回受限增加了投資者在急需資金時的不確定性。更重要的是，持有期設置並不能保證投資收益，最終回報仍高度依賴於市場環境、基金策略和基金經理的投資能力。因此，投資者在申購前需綜合評估基金管理人的投研能力、歷史業績及費率等基本面因素。同時，公募機構也應發揮專業性，在產品發行端避免“追漲殺跌”，剋制順勢擴張規模的衝動，真正爲投資者創造長期價值。（文馨）