【環球網金融綜合報道】4月22日，知名基金經理張坤在管四隻基金披露2025年一季報。截至一季度末，其管理總規模重回600億元梯隊，爲608.22億元。

進一步來講，4只基金分別是易方達藍籌精選、易方達優質精選、易方達優質企業三年持有、易方達亞洲精選。其中，作爲規模最大的基金，易方達藍籌精選2025年一季度基金份額淨值增長率爲8.60%，同期業績比較基準收益率爲3.97%。

且易方達藍籌精選在2025年一季度並未更迭重倉股，前十大重倉股爲騰訊控股、阿里巴巴、貴州茅臺、五糧液、山西汾酒、瀘州老窖、中國海洋石油、百勝中國、洋河股份、美團。

而張坤另一代表作——易方達優質精選於2025年一季度末規模爲141.69億元。其中，張坤於2024年下半年首次買入順豐，彼時持股數量爲500萬股；2025年一季度期間，該股獲大幅增持，首次進入持倉前十，增持比例高達226%。另一方面，分衆傳媒則退出持倉前十。

從基金業績情況來看，2025年一季度，易方達優質精選基金份額淨值增長率爲8.40%，同樣跑贏同期業績比較基準收益率3.19%。

對於易方達優質企業三年持有，山西汾酒首次進入持倉前十。值得一提的是，自2023年開始，張坤便在該基金中對山西汾酒有所佈局，不過此前該股均蟄伏於隱形重倉股當中。從增持幅度來看，2025年一季度，山西汾酒的持倉數量爲156萬股，較2024年四季度末時的110萬股增加41.82%。2025年一季度，易方達優質企業三年持有基金份額淨值增長率爲9.74%，同期業績比較基準收益率爲3.97%。

再者，易方達亞洲精選是張坤在管基金中規模最小的一隻基金，同時也是一隻QDII基金。2025年一季度，該基金份額淨值增長率爲6.05%，同期業績比較基準收益率爲0.83%。

在一季度報，張坤錶示，站在當前時點，市場對2025年的經濟仍有較大分歧，也難以做出高確信度的判斷。然而，如果自下而上觀察，看到部分行業的競爭格局正在改善，企業家的預期也更加理性，企業的經營質量不斷改善，利潤率、週轉率、自由現 金流等指標不斷變好，部分企業家的資本配置能力也有所提升，能夠更加審慎地評估投資新業務和幫股東加碼老業務之間的優劣，回報股東的決心也不斷增強。

此外，張坤指出，地產下行對經濟的影響正在逐步進入尾聲，一系列提振消費的政策也有託底作用，在這種情況下，投資者與其糾結於經濟，不如把着眼點放在企業上。畢竟，股票的收益率是由企業的收益率決定的，拉長來看應該大致相當於企業的 ROE 水平。過去幾年發生的股票收益率連續低於企業 ROE 水平的現象，認爲不會長期持續下去。