【環球網財經記者 田剛】近期，國債價格表現強勁，並帶動國債收益率持續走低，特別是十年期國債利率已經下降至1.7%左右的水平，引發了業界廣泛關注。
對此，嘉實財富撰文指出，過去十幾年以來，中國10年期國債利率的整體走勢還是較爲明顯的，利率中樞呈現出逐漸下移的過程。利率中樞先是從4%以上的位置回落至3%-4%之間的位置，隨後又來到了2%-3%之間的水平。截止到上週末即12月20日，十年期國債的利率水平降至接近1.7%，也就正式進入了所謂的“1”時代。
展望2025年，民生證券判斷在化債組合拳和財政發力更加積極的背景下，新一輪的信用擴張或正在孕育，並預計2025年政策利率降息幅度有望達20-40BP，對應或進行1-2次降息，對於明年債市仍可保持樂觀。
民生證券具體分析認爲，2025年“資產荒”或有所一定緩和，但趨勢仍難言逆轉，重點關注非銀負債端穩定性：一方面，在宏觀政策組合發力之下，經濟增長和信用擴張有望有所修復，債券資產供給規模或將抬升，“資產荒”或呈現一定緩和；但另一方面，在化債過程中，部分高息資產被置換爲低息資產，疊加銀行降成本，部分資金或將面臨重新配置的壓力，債市“資產荒”現象預計仍將延續。
同時，民生證券還提到，2025年聚焦於促消費的領域政策儲備較多，明年居民消費將有望得到進一步提振，居民短貸預計將繼續有所支撐穩地產與居民中長貸；在財政和貨幣政策的協同發力之下，2025年房地產市場的供需關係及預期或將得到一定改善，但居民就業和收入預期的實際修復情況，仍需進一步觀察，對應到居民加槓桿意願及能力空間來看，或也還需合理評估。
